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　　7月2日，风姿股份公告，拟以自有资金4800万元，收购控股子公司苏州晶樱光电科技有限公司（以下称“晶樱光电”）旗下8个光伏电站形态公司100%股权。

　　风姿股份的功绩已亮起红灯。2025年一季报炫耀，公司终了贸易总收入5.72亿元，同比暴跌42.55%；归母净利润-4247.8万元，由盈转亏且骤降165.88%。这份收货单与两年前公司筹备勃勃跨界光伏的容貌造成明显对比。

　　公司将原因痛恨于“光伏板块订单减少”。事实上，刻下逆境的种子，早在2022年那场备受争议的收购中就已埋下。

　　当年12月，风姿股份文告以9.6亿元现款收购晶樱光电60%股权，跨界进犯光伏单晶硅片制造。彼时公司账上货币资金仅7.7亿元，前三季度净利润同比下滑57.25%，大额现款支付才智激励质疑。

　　这笔交游疑窦重重，高达269.66%的评估升值率，与那时市集已预警的光伏硅片产能多余风险造成反差。想法公司晶樱光电钞票欠债率高达79.13%，近两年投资当作现款流抓续为负。

　　更令东谈主忧虑的是干系交游疑团。股权受让方南京华之廷的践诺合资东谈主韩莉莉，恰是晶樱光电的交游方之一。

　　上交所曾就此下提问询函，质疑是否“存在向大鞭策运输利益的情况”。如今看来，这些担忧正在演变为履行风险。

　　2024年5月，好意思国收紧东南亚光伏关税豁免，对柬埔寨等国光伏居品发起“双反”走访。这一决定平直导致柬埔寨太阳能板出口额同比骤降57.8%。晶樱光电的国外布局碰到政策“黑天鹅”。

　　重创之下，风姿股份不得不合国外客户SOLAR LONG的应收账款进行债务重组。本年1月，公司文告通过钞票抵债样式减少应收账款2966.8万好意思元，但剩余1275万好意思元货款仍濒临回收风险。

　　晶樱光电在柬埔寨的在建形态堕入狼狈境地。3GW产能的国外子公司“尚未投产”，而好意思国市集大门果决关闭。公司在功绩讲明会中坦承，“东南亚产能已很难向好意思国出口”。

　　在功绩大幅下滑的同期，风姿股份的债务职责日益千里重。狂放2025年一季度末，公司钞票欠债率高达63.83%，同比高潮2.41个百分点。

　　更值得警惕的是有息欠债总和达30.05亿元，同比加多10.13%；有息钞票欠债率升至37.28%。财务用度中的利息开销增至2510.47万元，团结着本已通俗的现款流。

　　应收账款风险相似高企。尽管应收账款较岁首着落6.94%至9.65亿元，但其与利润的比例仍高达1056.87%。这意味着一朝发生大鸿沟坏账，将平直击穿公司利润缓冲垫。

　　风姿股份的“跨界瘾”由来已久。2014年11月，公司曾败露定增预案，拟募资30亿元进犯石油行业，策动在俄罗斯新建600万吨石油真金不怕火葬厂。十年夙昔，该形态仍在“论证中”。

　　梦兰银河动力形态的永久停滞，消费着公司资源。在最新功绩讲明会上，面对投资者“王人些许年了”的诘问，公司仅以“正在论证中”回复。中俄远东谐和黄金期的策略机遇，正在这一拖延中袪除。

　　公司研发参预也涌现疲态。2025年一季度研发用度仅1975.84万元，同比大降31.21%。在时期迭代迅猛的光伏行业，这一趋势可能进一步收缩其竞争力。

　　风姿股份在最新功绩讲明会中将晶樱光电2025年的目的定为“扭亏为盈”，但面对63.83%的钞票欠债率和30亿有息欠债，转型空间已荒谬有限。市集更眷注的是，当下一个酷寒莅临时，风姿是否还有鼓胀的“余粮”过冬？

　　注：本文创作借助AI器具集会整理市集数据和行业信息，蚁合扶持不雅点分析撰写成文。

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