“交付九游体育娱乐网，这搞什么鬼。”

　　不知为何，我铭记我方那时如故别称不到 30 岁的股票分析师，正实着实在地在华尔街职责，听到音书后从椅子上跳起来呐喊了这句话（天然我没说 “搞什么鬼” 这样的词……）。因为人人齐知说念我是个异常情谊化的东说念主，大多数东说念主齐躲着我，惟恐打扰到我，是以我想我的爆发让团队成员齐大吃一惊。

　　然后我起身去了洗手间，乘电梯下楼，买了一罐红牛，接着赶赴纽约证券往复所对面富丽堂皇的纽约体育俱乐部（这家连锁店自后倒闭了），在那里相连作念了 100 次卧推和 100 次二头肌弯举。

　　30 分钟后，我回到办公桌前，情谊稍许清静了一些，但也没好些许（不外肌肉天然更饱读了）。

　　那是在全球金融危急初期，而我那时讲求商量雷曼兄弟（股票代码：LEH）和华盛顿互惠银行（股票代码：WM）那些烂摊子。这份职责（危急前）主要即是深化商量财务报表，把数据输入到 Excel 表格里，制定出妥当我不雅点（也即是我对寰宇复杂的主张）的主见股价，然后把这些信息传达给客户。

　　我还讲求商量 57 家零卖商（那是一家小公司，新东说念主要通过商量浩繁公司来积存教会），领域从沃尔玛（WMT）到塔吉特（TGT），从西尔斯控股公司（股票代码：SHLD）到蔻驰（现名泰佩念念琦（TPR））。对这些公司进行分析时，作念的电子表格职责也差未几。

　　一启动很真义真义，直到自后就不那么真义真义了。

　　似乎每天著明公司的股价齐不是小跌，而是像特朗普作风那样大幅下落。每天，我的往复屏幕上齐是一派飘绿。整个股票齐在跌。尽是无望。一切齐令东说念主惶恐。一切齐让东说念主难以长入。这一切齐是对一个东说念主身心力量的考试。在危急最严重的时刻，你不会回家；至少我莫得 —— 我就睡在公司的会议室里。

　　约莫 13 年后的今天，我成了别称记者和处置东说念主员，在履历了本周又一次全面的市集崩溃后，我追忆起了这些旧事。当今的情况和那时大不疏浚。我不以为特朗普总统的严苛关税计谋激勉了一场全球金融危急。但他如实导致了投资经过的再行退换。

　　“当今根蒂不行能挑选股票。” 一位华尔街音书东说念主士告诉我。

　　这个东说念主说得没错。苹果公司（AAPL）是一家可以的公司。有浩繁的往往性收入，每年硬件产品的销售额高达数十亿好意思元。首席推行官蒂姆・库克是业内顶尖的处置者。由于对特朗普关税计谋的担忧，苹果公司的股价已大幅低于历史高点。

　　但当今是买入苹果股票的好时机吗？谁知说念呢！

　　周四晚上，我再行行使起我方的分析师手段，为苹果公司制作了一个异常肤浅的 Excel 模子。仅仅输入了几行数据。假定关税导致成本出现最坏的情况，我展望苹果公司本年每股收益约为 6 好意思元（刻下市集浩繁预期为 7.30 好意思元）。如果按照 20 倍的市盈率（刻下为 27 倍）来运筹帷幄，苹果公司的股价可能为 120 好意思元，而刻下的股价是 195 好意思元。

　　平缓，我说的是成本方面的最坏情况，而不是销售额。如果出现经济零落，导致下一代 iPhone更新周期推迟奈何办？如果本年假期期间苹果腕表的价钱翻倍，猝然者不买账奈何办？苹果公司的股价会跌到 100 好意思元以下吗？也许会，但我充足莫得把抓。

　　我对沃尔玛也作念了相似的分析，沃尔玛在服装和产品等商品方面相当依赖中国市集。

　　假定出现最坏的情况，沃尔玛本年的每股收益为 2 好意思元（刻下市集浩繁预期为 2.64 好意思元），即便按照仍然较高的 25 倍市盈率（刻下为 32 倍）来运筹帷幄，沃尔玛的股价应该是 50 好意思元。而刻下沃尔玛的股价是 85 好意思元。

　　不外，我是否沟通到了沃尔玛在营收和利润方面的整个风险呢？充足不知说念！

　　我商议了两位我最可爱的策略师，当今挑选股票到底有多难。

　　以下是他们的回话：

　　加拿大皇家银行成本市集的洛里・卡尔瓦西纳

　　“最近在我的会议上，以致在（周三的）玫瑰园庆典之前，我一直在说的是，我不泄露（关于各个板块和行业来说）新的价值在那里被开释出来了。我交谈过的大多数客户齐但愿至少在某个时刻，利用市集的疲软态势来买入打折的股票。我认可这种想法。尽管市集场合如斯，但珍惜型板块并不是我和顺的重心。像医疗保健和必需猝然品板块对我来说并不招引东说念主，因为它们诚然估值较低，但濒临着很大的计谋打扰风险。此外，猝然者方面的压力也断绝疏远。况兼我仍是超配了公用事迹板块，这个板块刻下估值较高。

　　是以咱们想寻找低廉的股票。但关于许多这些板块来说，很难笃定合理的每股收益假定是些许。我只知说念会有一些大幅的向下修正。我读了许多财报电话会议纪录。最近，除了范例普尔 500 指数身分股公司的每股收益联系纪录外，我还在阅读罗素 3000 指数身分股公司的财报电话会议纪录。我发现，总体而言，公司确切莫得给卖方的股票挑选者提供任何干于怎样看待全面关税影响的明投诚息。他们似乎不肯意承认全面关税计谋正在实施。这一直令东说念主困惑。客岁 11 月之后，他们浩繁讨论中国问题。然后在初次告示墨西哥 / 加拿大联系计谋后，咱们得回了一些联系信息，但也不是许多。况兼即使关于这两个方面，许多公司也莫得将联系影响纳入事迹率领，大要除了一些磨叽的想法除外没说太多。他们似乎在恭候具体计谋告示后才会说些具体的实质。

　　在 11 月的交谈中，主如果在各式会议上，咱们了解到的一件事是，许多将分娩迁出中国的公司把分娩改动到了越南、墨西哥等地，而不是好意思国。是以，在我看来，行将到来的财报季异常关节。我想关于许多行业分析师 / 股票挑选者来说亦然如斯。如果你和顺的是存在上述任何问题的个股，我怀疑你很难作念出有信心的盈利假定。”

　　里索兹钞票处置公司的卡莉・考克斯

　　“当今不是作念出勇猛判断的时机。股票之间的联系性很高，这意味着整个股票齐因为一些更大、更平素的原因（关税和经济担忧）而同步波动。当整个股票齐同步波动时，很难跑赢大盘。如果股票同步高潮，我也会这样说。不仅如斯，股价还因为一些尚未实施的拟议计谋而下落。很大一部分这种股价波动 —— 以及与之联系的情况 —— 可能会因为一则新闻头条就隐藏不见。

　　当今不是当股票挑选袼褙的时刻。在这个时刻，你需措施受珍惜策略，和顺踏实性。转向那些有淡雅财务景象迹象、踏实且盈利的板块。在财报季，咱们会从公司对自己将怎样受到关税影响的批驳中得回一些踪迹。但就刻下而言，挑选个股是不理智的。”

　　是以咱们当今的处境即是这样，准备好迎接特朗普关税期间又一周充满未知的投资行情。

　　保持强项。

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职守剪辑：郭明煜 九游体育娱乐网